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　　文章来源：国元期货研究

策略观点

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　　2025 年 6 月下旬以来，豆粕期货市场呈现震荡下行趋势，7月初USDA两报告影响中性偏空，豆粕2509合约整体围绕2930附近震荡整理，本周USDA将发布7月供需平衡报告，目前市场对该报告预期相对中性，国内豆粕供强需弱格局未改，仍缺乏进一步上行空间。

　　月末USDA两报告影响有限

　　美豆新作种植情况良好，天气炒作窗口尚未开放

　　国内面临巨量到港压力，库存迅速增加

　　小结&展望

　　近期美豆产区天气情况表现尚可，尚无天气炒作窗口释放消息。两报告利多预期落空，市场开始回归新作实际种植情况。国内来看，5月以来，国内进口大豆通关速度整体加快，随着进口大豆卸货速度加快并运抵工厂，部分油厂大豆短缺现象得到改善，并呈现稳步增长态势，油厂大豆周度压榨量也出现显著提升。需求方面，下游采购心态整体平和，豆粕库存出现攀升。市场普遍对于5月-7月原料宽松局面达成共识，预计进入6月后企业豆粕库存或步入快速增长阶段，且库存有望在较长一段时间内持续积累，因此后市豆粕现货价格走势或承压。操作上，豆粕2509合约参考区间2800-3200元/吨。

写作日期：2025年7月8日

作者：刘金鹭

农产品分析师

期货从业资格号：F03086822

投资咨询资格号：Z0019372

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